(1) Principalmente AUD, CNY, DKK, KRW, SEK e SGD mais pequenas participações em moedas adicionais nas carteiras de acções. (2) Obrigações do Estado em suas próprias moedas, depósitos junto aos bancos centrais e BIS no caso de investimentos em CHF, também títulos emitidos por cantões e municípios suíços. (3) Obrigações do Estado em moeda estrangeira, obrigações cobertas, obrigações emitidas por autoridades locais estrangeiras, organizações supranacionais, obrigações empresariais, etc. (4) Classificação média, calculada a partir das notações das principais agências de notação de crédito. As acções são geridas numa base puramente passiva, onde os índices de mercado amplos das economias avançadas e emergentes são replicados. 160 Os riscos de taxa de câmbio e de taxa de juro são geridos utilizando instrumentos derivados, tais como swaps de taxa de juro, futuros de taxas de juro, transacções cambiais a prazo e opções cambiais. Além disso, os futuros sobre índices de ações são usados para gerenciar os investimentos de capital. A estrutura de investimento no final do exercício também é publicada no Relatório Anual sob Gestão de Activos. Perdas de FX Quando o Banco Nacional Suíço de repente deixou seu foguete de moeda do país em 15 de janeiro, Pawel Jaworski, engenheiro de soldagem de Elblag, na Polônia, foi um perdedor . Usando uma conta on-line com o Saxo Bank AS baseado em Copenhague, o Sr. Jaworski apostou que o franco suíço cairia. Ele fechou seu comércio com uma perda de 1.000 euros (1.148). - Pensei, não sou o vencedor, mas poderia ser pior - disse Jaworski. Naquela noite, o Sr. Jaworski, 38 anos, revisou sua conta novamente. Saxo tinha mudado o preço em que seu comércio foi executado. Ele estava fora de um adicional de EUR 2.000. Isto é dois ou três meses de salário, este é dinheiro que eu não tenho, disse ele. O banco central retirou os francos do euro, permitindo que a moeda subisse, antes do lançamento dos bancos centrais europeus de um programa de compra de títulos para impulsionar as perspectivas econômicas da zona do euro. Saxo disse que qualquer perda é culpa de seus clientes. Disse que seus termos do negócio explicitamente concedem-lhe o direito de revisar os preços depois que os comércios foram fechados. - Acho que era uma maneira justa de lidar com isso - disse Steen Blaafalk, diretor financeiro e de risco da Saxos. "Os clientes que perderam dinheiro podem nos culpar, ou podem se culpar". Saxo disse que não faz comentários sobre clientes individuais. Janeiro balanço no franco foi o maior movimento na história moderna das moedas do mercado desenvolvido. Ele sacudiu os gerentes de dinheiro, tesoureiros corporativos e bancos centrais em todo o mundo. Ele cortou uma faixa especialmente vicioso através do mundo dos corretores de câmbio de varejo, que permitem que os investidores de mom-and-pop emprestam pesadamente para financiar apostas arriscadas. Alguns corretores tomaram grandes perdas. Outros fecharam. Alguns têm perdoado empréstimos feitos aos clientes. O Denmarks Saxo Bank adotou uma abordagem agressiva. De acordo com as comunicações das empresas analisadas pelo The Wall Street Journal, registros de negociação de clientes e entrevistas com clientes, a Saxo retomou retroativamente alguns negócios e está perseguindo seus próprios clientes por cerca de 100 milhões em perdas. Repricing de negociações individuais isnt desconhecido na indústria, mas a alteração de um grande número de comércios por uma margem tão grande é altamente incomum. O regulador de serviços financeiros da Denmark, na semana passada, ordenou que a Saxo Bank fornecesse detalhes de seu tratamento de operações em franco suíço em 15 de janeiro. O regulador se recusou a comentar. As grandes perdas são uma conseqüência de como corretores de varejo operam. Os mercados de câmbio são relativamente plácidos. Um movimento diário 1 em uma moeda, comum em ações, é excepcional. Para ampliar os comércios, os corretores permitem que os clientes colocar um pouco de dinheiro e emprestar o resto do corretor, conhecido como margem de negociação. Isso permite que um investidor alavancar uma posição menor em um maior. Se as propriedades aumentarem de valor, a margem aumentará os ganhos. Da mesma forma, se os ativos diminuem, as perdas são amplificadas. Em alguns casos, os clientes podem negociar valores superiores a 100 vezes o dinheiro real que depositam. Alguns clientes da Saxo puderam negociar com uma taxa de margem de 25 para 1, o que significa que poderiam fazer uma aposta de 10.000 na moeda suíça usando apenas 400 de seu próprio dinheiro. Quando o franco disparou cerca de 30 contra o euro nos minutos seguintes à decisão dos bancos centrais, muitos clientes foram superados muito acima do dinheiro que tinham colocado. Isso é dinheiro que agora deve o corretor. Muitos clientes da Saxo disseram que não podem pagar e foram tratados injustamente. Uma questão é a decisão da Saxos de recalcular a taxa de câmbio na qual as apostas perdedoras foram fechadas. O banco disse que o movimento foi feito para refletir melhor as condições caóticas do mercado naquele dia. Apostando cerca de 25 por cada 1 colocado, Tay Lip Sing, consultor de tecnologia de 44 anos em Cingapura, apostou que o franco cairia em relação ao dólar. Ele estabeleceu um limite automático, chamado de ordem stop-loss, para fechar o seu comércio se as perdas foram muito grandes, de acordo com o Sr. Tay e registros de contas revistas pelo Jornal. O franco subiu 18 contra o dólar logo após os bancos centrais se moverem. O Sr. Tay disse depois que o banco nacional suíço agiu, ele suspirou no alívio que tinha ajustado acima a ordem stop-loss. Sua perda, disse ele, deveria ter sido de cerca de 900. Mas Saxo disse-lhe mais tarde que o comércio fechando sua posição tinha sido revisto para um preço muito além da ordem stop-loss. O Sr. Tay estava fora 22.800. O dinheiro foi deduzido de sua conta de Saxo. É como comprar um bilhete com a British Airways por 1.000 e depois descobrir que o preço do mesmo assento foi mudado para 20.000, disse Tay. Reguladores norte-americanos mudaram temporariamente para restringir a quantidade de dinheiro emprestado usado por comerciantes de moeda, enquanto alguns corretores disseram que iria aumentar os requisitos de margem. Saxo promove uma visão de responsabilidade individual livre de intrusão do governo. A empresa entrega cópias de quotAtlas Shrugged, quinto Ayn Rands hino ao individualismo e ao capitalismo, aos funcionários e clientes. Ele oferece uma cópia gratuita da tradução dinamarquesa do romance para qualquer pessoa que preenche um formulário em seu site. Mas a movimentação de Saxos para reexpressar os comércios funciona de forma contrária a alguns seus próprios materiais de marketing. Em seu site, ele promete liquidez quotdedicated e quotno slippagequot aos usuários de sua plataforma de negociação de câmbio. Com o Fixed Spreads do Saxo Bank, você não tem que saber o preço que o youll pagará ao comércio FX, disse o site, usando a taquigrafia para negociação de câmbio. Nos últimos dias, a Saxo tentou fazer um acordo com alguns clientes, oferecendo descontos para o saldo que a Saxo disse que devia se pagasse prontamente e não processasse, de acordo com entrevistas com clientes e correspondência revisada pela Revista. Estamos trabalhando ativamente com os clientes para encontrar um plano de ação para o reembolso, disse Blaafalk. Sinceramente sinto pena de qualquer cliente que sofre perdas, e eu entendo que os investidores ficaram surpresos porque o movimento foi tão extremo, disse ele. QuotNow é o momento certo para chegar a um acordo com cada cliente individual, e, em seguida, podemos todos passar on. quot Pelo menos um outro provedor está perseguindo clientes por dinheiro que é devido. A IG Group Holdings PLC disse que sofreu um acréscimo de até 30 milhões de libras esterlinas (46 milhões) do movimento do franco, incluindo GBP18 milhões devidos a ele pelos clientes. A IG não fez operações de reajuste, mas muitos clientes estão insatisfeitos por terem conseguido perdas inesperadas quando suas ordens de stop-loss não foram realizadas ao preço prescrito. Em cartas a clientes revisadas pelo Jornal, a IG culpou a situação pela falta de negócios disponíveis no mercado em 15 de janeiro e pelo grande número de pedidos de clientes que precisava cancelar. Marcel Zidani, pianista de Evesham, na U. K., está sendo convidado a pagar mais de £ 4,000 para a IG depois de uma aposta contra o franco azedo. Zidani, 41, tinha uma ordem stop-loss, mas levou cerca de 45 minutos para executar o negócio, fazendo com que a transação fosse executada a um preço muito menor. Quando o SNB bateu, fiquei estupefato e em estado de choque, vi as perdas se acumulando na tela, disse ele. A IG não quis comentar sobre as perdas de clientes. Outros corretores foram mais caridosos. FXCM Inc. disse na semana passada que iria perdoar empréstimos feitos a pequenos comerciantes. Seus clientes no total devia 225 milhões após o movimento do franco. A empresa de Nova York recebeu um empréstimo de resgate de 300 milhões da Leucadia National Corp. para continuar as operações depois que as perdas dos clientes ameaçaram colocá-lo em violação das regras de capital regulatório. A empresa Oanda, sediada em Toronto, disse que não retomou qualquer negociação após o movimento do franco e não está tentando recuperar o dinheiro dos clientes. "Nós sentimos que a coisa certa a fazer era perdoar as perdas", disse o Chefe do Executivo Ed Eger. Access Investor Kit para o Schweizerische Nationalbank Access Investor Kit para FXCM, Inc. Copyright copy2017 MarketWatch, Inc. Todos os direitos reservados. Intraday Dados fornecidos por SIX Financial Information e sujeitos a condições de uso. Dados históricos e atuais de fim de dia fornecidos pela SIX Financial Information. Dados intradiários atrasados por necessidades de câmbio. Índices de SampPDow Jones (SM) de Dow Jones amp Company, Inc. Todas as citações estão no tempo de troca local. Dados da última venda em tempo real fornecidos pela NASDAQ. Mais informações sobre os símbolos negociados NASDAQ e sua situação financeira atual. Os dados intradiários atrasaram 15 minutos para o Nasdaq, e 20 minutos para outras trocas. SampPDow Jones Indices (SM) da Dow Jones amp Company, Inc. Os dados intradiários da SEHK são fornecidos pela SIX Financial Information e têm pelo menos 60 minutos de atraso. Todas as cotações são em tempo de troca local. No final de novembro, eu relatei em uma pesquisa francesa que descobriu que nove em cada 10 cambistas perderam dinheiro, e advertiu que a negociação com alavancagem é quase invariavelmente um caminho rápido para a casa dos pobres. Muitos comerciantes arrogantes que pensaram de outra forma terão aprendido uma lição cara nas últimas semanas, após a decisão do Banco Nacional Suíço (SNB) de acabar com o euro com o euro. O movimento causou um terremoto de mercado, o euro caindo tanto quanto 41 por cento contra o franco, com as perdas enormes infligidas em corretores e comerciantes igualmente. O corretor on-line britânico Alpari e o grupo da Nova Zelândia Global Brokers entraram em colapso, enquanto as ações do Forex Capital Markets (FXCM) caíram mais de 90%, depois de anunciar que enfrentariam perdas de 225 milhões. Estima-se que o Citigroup e o Deutsche Bank tenham perdido cerca de 150 milhões de libras esterlinas, enquanto um fundo de hedge veterano, Everest Capital, fechará seu fundo global de 830 milhões de dólares depois de ter sido aniquilado pelo movimento. Muitos comerciantes varejistas também estão olhando para as perdas que nunca sonhou possível. Os corretores de câmbio oferecem enorme alavancagem aos clientes, com índices de alavancagem de 200: 1 sendo a norma na Grã-Bretanha e na Europa. Alguns até oferecem comerciantes amadores com até 500 vezes seu dinheiro, o que significa que alguém com um saldo de 1.000 pode fazer uma aposta de 500.000. Os reguladores são mais rigorosos no Japão e nos Estados Unidos, onde os rácios de alavancagem são limitados em 50: 1 e 25: 1 respectivamente, embora isso não teria sido suficiente para evitar desastres. Considere o caso de alguém com um saldo de 2.000 contas que tinha uma aposta de 100.000 (50: 1 alavancagem) contra o franco. Dentro de minutos do anúncio do SNB, o euro cai 30 por cento, eo comerciante está para baixo 30.000, ou 15 vezes o saldo de sua conta. Normalmente, tal posição teria sido liquidada muito antes que as perdas saíssem das mãos. Traders de câmbio normalmente limitar suas perdas usando stop-loss ordens que começ disparado quando o preço cai abaixo de um certo nível. Neste caso, no entanto, não houve propostas abaixo de 1,20, de modo que o euro imediatamente desmoronou em valor, tornando as ordens stop-loss inútil. Ironicamente, a negociação do franco suíço anteriormente teria sido visto como uma aposta de baixo risco. Ele tinha estado preso em um intervalo de negociação apertado ao longo do ano passado, entre 1,20 e 1,236. Poderia argumentar-se que a alavancagem excessiva não é realmente o problema neste caso, que este era um evento de cisne negro, algo que nunca um bem, quase nunca vê em moedas principais. Nenhum montante de gestão de risco poderia ter poupado os comerciantes, uma vez que mesmo um rácio de alavancagem muito baixo de 4: 1 teria sido suficiente para doom aqueles conta. Perdas habituais O movimento pode muito bem ter sido um evento único, um freak histórico. No entanto, isso não significa que os comerciantes comuns devem ver o mercado de câmbio com equanimidade. Afinal, as perdas são a norma para os comerciantes de câmbio de varejo. De acordo com a Autorit des Marchs Financiers. Frances regulador, 89 por cento dos operadores de câmbio franceses perdeu dinheiro entre 2009 e 2017, sofrendo perdas médias de quase 10.900. Um estudo recente dos EU encontrou que os comerciantes de varejo perdem uma média de 3 por cento por a semana. As estatísticas trimestrais de lucratividade dos clientes divulgadas pelas principais corretoras dos EUA revelam que cerca de dois terços dos comerciantes perdem dinheiro em um trimestre médio. Mesmo isso provavelmente subestima as verdadeiras perdas, como clientes que explodiram suas contas em um trimestre não aparecerá nos números para o trimestre seguinte. De fato, o varejista médio desiste após apenas quatro meses, de acordo com a National Futures Association, com sede nos EUA. Realidade desagradável Os comerciantes comuns parecem estar felizmente inconscientes da realidade sombria. De acordo com uma pesquisa do CitiFX realizada no ano passado, 84% dos comerciantes potenciais e atuais acreditavam que poderiam ganhar dinheiro a maioria dos meses. Três quartos achavam que poderiam fazer retornos de pelo menos 2% ao mês, 41% achavam que poderiam fazer mais de 10% ao mês. Este naivet é muito evidente em fóruns de negociação on-line, como Trade2win. Atualmente, estou me ensinando sobre o mercado de forex com a esperança de começar a negociá-lo dentro dos próximos seis meses, lê um post recente. Eu tenho pouco ou nenhum conhecimento, como eu acabei de começar a ler sobre ele. O cartaz diz que está lendo atualmente a troca da moeda corrente para Dummies. Mas está lutando para entender alguns conceitos básicos. Suas perguntas incluem: Quais são os requisitos de margem do corretor O que é um corretor de forex on-line O que é a perda de lucro não realizada e realizada Esses comerciantes são improváveis de apreciar que a negociação de moeda é um jogo de soma zero e que estão competindo contra comerciantes profissionais com Mais conhecimento e mais recursos. Também não são susceptíveis de estar ciente de que é comum para muitos corretores de câmbio para ganhar dinheiro por tomar o lado oposto de seus negócios clientes. Os mercados de câmbio nem sempre estavam abertos a amadores à nora. Até o final dos anos 90, não havia mercado de varejo forex, com negociação essencialmente restrita a grandes bancos e comerciantes institucionais. Hoje, cerca de 400 bilhões são negociados diariamente por pequenos jogadores. Nos Estados Unidos, onde 150 mil pessoas negociam moedas, o cliente médio tem 6.600 em depósito. As preocupações com o mercado de câmbio de varejo têm crescido nos EUA nos últimos anos. Os índices de alavancagem foram reduzidos de 100: 1 para 50: 1 em 2010, embora as chamadas para reduzi-los para 10: 1 foram rejeitadas após a oposição da indústria. Mais recentemente, o financiamento de contas por meio de cartões de crédito foi banido, após uma pesquisa que descobriu que isso era predominantemente usado por pessoas mais pobres que poderiam se dar ao luxo de perdas comerciais. Na Europa, onde 1,4 milhões de pessoas negociam moedas, os regulamentos são muito mais flexíveis. Financiamento através de cartões de crédito é permitido rácios de alavancagem de 500: 1 não são incomuns alguns corretores permitem que as pessoas para abrir contas com tão pouco como outros 100 atrair apostadores através de promoções de dinheiro. Como a maioria das contas de clientes serão esvaziados dentro de meses, corretores devem estar sempre à procura de novos clientes. Cada vez mais, os orçamentos de publicidade são direcionados para patrocínio esportivo. O nome da Alparis aparece nas camisas do West Ham United, enquanto a FXPro patrocina equipes como Fulham, Aston Villa e AC Monaco. Principais equipas de futebol como Liverpool, Barcelona e Juventus também entraram em acordos com trajes de moeda nos últimos anos. Os críticos argumentam que as táticas de vendas das indústrias são questionáveis, e que os índices de alavancagem, em particular, precisam ser prontamente reduzidos. Os apelos a uma maior regulamentação só poderão aumentar depois da debacle do franco suíço. Ruína financeira Ironicamente, os rácios de alavancagem mais apertados podem muito bem ter salvado os vários fornecedores de forex perto da ruína financeira. As moedas não mudam muito, disse o presidente-executivo da FXCM, Drew Niv, à Bloomberg recentemente, então se você não tivesse alavancagem, ninguém trocaria. FXCM fez o mesmo argumento em 2010, dizendo que as propostas para reduzir os rácios de alavancagem para 10: 1 teria um impacto devastador sobre a indústria de varejo forex. FXCM é agora devido 225 milhões por seus clientes. Como diz o velho ditado, tenha cuidado com o que você deseja.
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